市场动荡提供良机 私募对冲基金加速跑

http://news.gd.sina.com.cn 2012年06月11日08:23 南方日报

  受益于国内外市场动荡不安,机构纷纷提升中国对冲市场预期,而监管层也将逐步放宽信托参与股指期货的限制,中国私募对冲基金或将迎来新一轮的快速发展时期。

  南方日报记者 贾肖明实习生 郭家轩

  无惧“滑铁卢”外资对冲基金“抢滩”中国

  曾在全球金融危机时期名噪一时的“对冲基金之父”约翰·保尔森近期遭遇“滑铁卢”。其旗舰对冲基金保尔森优势基金继去年全年累计损失21%之后,今年头4月的损失又扩大8.8%,4月环比重挫6.7%。业内人士称,由于在黄金投资决策上与其他著名“投资大佬”的见解相左,致使其基金一再蒙受损失。

  尽管保尔森“老马失蹄”在前,但因为觊觎中国市场的成长潜力,近年来外国对冲基金纷纷进入内地。据对冲基金研究机构Hedge Fund Research报告称,截至今年首季,有30%的亚洲对冲基金总部设在中国,数目逾300家。数据显示,此类亚洲对冲基金数目目前已达1101家,涉资866亿美元(约6754亿港元),较去年底增45亿美元,各项数据正逼近金融海啸前的高峰值。

  好买基金分析称,由于目前国外市场对中国证监会放宽海外对冲基金QFII申请预期较高,海外对冲基金在中国内地大规模设点也是在情理之中。此外,相对于发达市场来说,亚洲市场的增长速度相对较快,中国市场在亚洲的地位也是逐日提高,未来在内地设点的国际对冲基金有望进一步增加。

  据悉,监管部门正研究修改QFII办法,以降低QFII资格条件、扩大投资范围,同时协商外汇局放宽目前单个QFII最多申请10亿美元额度上限。但境外对冲基金暂未纳入其中。不过,据好买基金分析,进一步放宽对冲基金的QFII申请将成为未来QFII放宽的一个方向,引入海外对冲基金可以进一步完善国内金融市场,促进金融创新,推动金融衍生产品的推出。

  内地私募奏响对冲前奏曲

  相对于国外对冲基金的惨烈拼杀,国内对冲基金市场始终固守“战壕”。虽然此前不少国内券商试水对冲基金,但业绩却难尽如人意,产品规模也出现大幅缩水。据好买基金研究中心统计显示,目前国内券商系的对冲基金大概有13只,其中国泰君安发行的此类产品最多,共有7只;第一创业有2只;东方证券、浙商证券、长江证券和华泰证券各1只。目前这些产品表现参差不齐,均跑输指数,而首只对冲基金更是因客户大规模赎回而遭遇清盘。

  2011年1月,国内首只券商对冲量化基金--第一创业“金益求金”首募资金2.36亿元。然而,就在一年之后,由于预约赎回客户较多,存续规模连续20个工作日低于1亿元,最终成为首只被清盘的对冲基金。无独有偶,另外一只对冲量化基金--国泰君安君享量化,由于业绩未能达到预期,也同样遭到了客户巨量赎回。君享量化作为当时规模最大的券商小集合产品,首发当日募资5.08亿元,而截至今年一季度末,其规模仅剩1.447亿份,缩水七成。

  目前,对于信托计划能否参与股指期货的投资,监管层正在逐渐放宽限制条件。去年年中左右,银监会推出《信托公司参与股指期货交易业务指引》,对信托计划参与股指期货进行了一定的限制。自从指引推出之后,一些信托公司也开始申请参与股指期货交易的资格。华宝信托于去年年底获批参与股指期货交易的资格。近期,第二批获批的有华润信托和外贸信托。另外,在排队等候的有中信信托、平安信托、兴业信托等。

  好买基金认为,随着股指期货交易对信托计划的开放,越来越多的私募预计会通过信托计划来参与股指期货的交易。这对于私募基金公司来说可以有更多的交易品种来对冲组合风险,而不仅仅是传统的控制仓位来控制组合的风险。一些如市场中性、多空仓(非完全对冲的市场中性)、合成期权对冲、straddle的对冲策略都将得以实现。

  对于信托公司而言,随着金融改革的不断深入,其“平台”价值将逐渐淡化,利用期指牌照放行的契机加强自身的投研和风险控制能力,才是真正的取胜之道。

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